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打印 近兩年人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，對世界主要貨幣在不同時(shí)點(diǎn)呈現(xiàn)出有升有降的特點(diǎn)，但總體上對美元和歐元走勢相異：人民幣兌美元匯率是升值的，而兌歐元匯率則在貶值。
雖然2008年上半年人民幣對歐元匯率總體上仍處降勢，但從4月開始情況出現(xiàn)了變化，人民幣對歐元匯率由貶轉(zhuǎn)升，繼1~3月累計(jì)貶值3.8%之后，4月顯著升值1.6%，5月份人民幣對歐元匯率再升值1.1%，但到6月份又下跌0.5%。這種狀況似乎預(yù)示著人民幣對歐元匯率將出現(xiàn)拐點(diǎn)，走出持續(xù)貶值局面而趨于穩(wěn)定并將逐步升值。
美元貶值助推歐元升值分析人民幣兌歐元持續(xù)貶值的原因離不開美元，因?yàn)槿嗣駧艑W元匯率是由人民幣對美元匯率和國際貨幣市場美元對歐元匯率決定的，盡管兩年多來人民幣對美元在逐漸升值，但歐元對美元升得更多，美元的大幅貶值才是歐元升值背后的深層原因。
國際市場上歐元對美元匯率的這種變動(dòng)趨勢與美歐經(jīng)濟(jì)形勢及其相關(guān)政策有很大關(guān)系，首先是美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來經(jīng)濟(jì)增長放慢并有可能進(jìn)入衰退階段，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大，而歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)形勢好于美國；其次是美聯(lián)儲為振興經(jīng)濟(jì)而連續(xù)大幅度調(diào)低利率，導(dǎo)致美國與歐元區(qū)利差進(jìn)一步加大；第三，美國龐大的對外貿(mào)易逆差也削弱了美元的地位，一些國家減少了其外匯儲備中的美元份額；第四，美國事實(shí)上放棄了強(qiáng)勢美元政策，默許美元貶值，以促進(jìn)出口，刺激經(jīng)濟(jì)增長。正是在內(nèi)外因的雙重影響下導(dǎo)致歐元加速走高，并逐漸顯現(xiàn)對其出口的壓力。
隨著形勢的發(fā)展變化，自2008年7月中旬起，美元的持續(xù)貶值走到了盡頭，轉(zhuǎn)而開始升值，并帶動(dòng)了人民幣對歐元匯率的升值步伐，其中，下列因素起了支撐作用。首先是在美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本層面的對比上，出現(xiàn)了有利于美元匯率反彈的跡象，第二季度美國GDP環(huán)比增長0.7%，而歐元區(qū)15國則出現(xiàn)了0.2%的下降；其次是國際原油、糧食等初級產(chǎn)品價(jià)格大幅度下跌，進(jìn)一步提振了美元；第三是同在全球新一波金融危機(jī)浪潮的沖擊下，美歐的救市能力存在明顯差異，美國較早推出了救市計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)刺激方案，而歐洲多是各自為戰(zhàn)，歐盟成員國就總額2200億歐元財(cái)政刺激計(jì)劃存在嚴(yán)重分歧，加之各成員國之間難以協(xié)同行動(dòng)，繼續(xù)打壓歐元；第四，盡管世界主要國家紛紛投入巨資救市并進(jìn)行大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但目前來看依然難以重振市場信心，流動(dòng)性緊張仍未得到有效緩解，投資者再度解除高風(fēng)險(xiǎn)頭寸并買進(jìn)美元避險(xiǎn)；第五，為了能夠順利融資，美國官方也會(huì)支持強(qiáng)勢美元，以吸引資金流入美國。
匯率走低易導(dǎo)致貿(mào)易摩擦雖然歐元集團(tuán)主席容克承認(rèn)“弱勢美元是最糟糕的事”，但歐洲不愿再獨(dú)力承擔(dān)弱勢美元的壓力，而對人民幣匯率的靈活性有所期待，容克表示，人民幣被低估的幅度為20%~25%，由此造成中國對歐貿(mào)易順差增加等許多問題，除非人民幣升值，否則歐洲貿(mào)易保護(hù)主義抬頭在所難免。
近年來，中歐貿(mào)易順差一直保持高速增長態(tài)勢，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中美貿(mào)易順差，2006和2007年中歐貿(mào)易順差的年增長率均在30%以上，同期中美貿(mào)易順差增幅則從26.4%降至13.2%，這其中當(dāng)然不能說與人民幣對美元匯率加速升值而對歐元匯率持續(xù)貶值毫無關(guān)系。中國對歐盟出口的迅速增長和貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致與歐盟一些成員國在相關(guān)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上的競爭日趨激烈，由于中國產(chǎn)品具有的價(jià)格的比較優(yōu)勢，給當(dāng)?shù)氐闹圃焐毯途蜆I(yè)人員造成了較大的壓力，引發(fā)雙邊貿(mào)易摩擦不斷，甚至產(chǎn)生了一些激烈沖突，歐盟相關(guān)成員國和行業(yè)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義高漲，并對其整體的對外貿(mào)易政策產(chǎn)生了一定消極影響。
中國輸歐產(chǎn)品的最大優(yōu)勢就在于價(jià)格，近兩年人民幣對歐元的持續(xù)貶值進(jìn)一步強(qiáng)化了這方面的競爭優(yōu)勢，對中方出口的迅速擴(kuò)大不無影響，相對而言進(jìn)口方面則略顯不足，導(dǎo)致雙邊貿(mào)易不平衡問題日益嚴(yán)重。根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年中國對歐盟27國的出口額達(dá)2451.9億美元，同比增長29.2%，自歐盟的進(jìn)口額為1109.6億美元，同比增長22.4%，二者相差近7個(gè)百分點(diǎn)，加之出口額基數(shù)本就遠(yuǎn)超進(jìn)口額，所以導(dǎo)致中方順差規(guī)模急劇擴(kuò)大，已越過千億美元，迅速上升至1342.3億美元，同比劇增34.9%。在歐盟27個(gè)成員國中，目前只有奧地利和馬耳他在對華貿(mào)易中分別存在9.1億美元和0.5億美元的順差，其他25個(gè)國家均呈逆差狀態(tài)。由于香港地區(qū)主要承載了內(nèi)地產(chǎn)品的轉(zhuǎn)口任務(wù)，所以歐盟事實(shí)上是繼美國之后的中國第二大貿(mào)易順差來源地，而中國則是歐盟最大的貿(mào)易逆差來源國，這顯然令歐盟特別是一些成員感到難以承受，屢次就此對中國政府表達(dá)關(guān)注之情，人民幣匯率問題的重要性也隨之上升。
針對人民幣兌歐元匯率變動(dòng)的建議
第一、采取措施努力平衡中歐貿(mào)易。是雙邊貿(mào)易不平衡的日益加劇帶熱了人民幣匯率問題，所以當(dāng)務(wù)之急是采取措施緩解中方順差增長過快的勢頭。
第二、適當(dāng)增加人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)央行貨幣政策的獨(dú)立性。在綜合國力不斷增強(qiáng)、市場經(jīng)濟(jì)逐步完善并存在巨額貿(mào)易順差和外匯儲備的情況下，中國有條件也有能力在金融領(lǐng)域進(jìn)行更加深入的改革，同時(shí)這也是我經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展形勢下，轉(zhuǎn)變增長方式和抑制通貨膨脹的內(nèi)在需要。
第三、加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，減少對出口的過多依賴，緩解貿(mào)易摩擦。中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量不高，過于依賴出口和投資，消費(fèi)明顯不足，缺乏持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定性。一方面，這種出口導(dǎo)向型的增長模式導(dǎo)致中國貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，遭到了相關(guān)貿(mào)易伙伴特別是歐美越來越強(qiáng)烈的抵制，采取對中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅的措施并迫使人民幣升值。另一方面，過多的投資帶來產(chǎn)能增加過快，而國內(nèi)最終消費(fèi)不足，造成了企業(yè)經(jīng)營上的困難，只能越來越多地依靠出口獲利，企業(yè)競相出口的結(jié)果使大量中國產(chǎn)品涌向海外市場，貿(mào)易摩擦日益加劇。
中國政府已認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)增長方式的缺陷，早在2004年的一次會(huì)議上就承諾讓經(jīng)濟(jì)擺脫對出口和投資的依賴，將重點(diǎn)向消費(fèi)轉(zhuǎn)移，這樣既能保持經(jīng)濟(jì)的均衡和穩(wěn)定發(fā)展，又有助于減少迅速增長的貿(mào)易順差，特別是對歐美地區(qū)，以緩解貿(mào)易摩擦，并減輕人民幣升值的壓力。（作者為商務(wù)部研究院歐洲研究部副主任 李惠瑛 2009-1-5）
