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打印中國(guó)社科院亞太所所長(zhǎng)、研究員 張宇燕
美國(guó)次貸危機(jī)是國(guó)際金融危機(jī)的導(dǎo)火線。次貸是給那些沒有收入、沒有工作、沒有資產(chǎn)的“三無”人員提供貸款的業(yè)務(wù)。美國(guó)銀行在貸款后為了減小風(fēng)險(xiǎn)，將債務(wù)交給投行委托處理，投行通過按揭證券化、“杠桿”交易等一系列金融創(chuàng)新，導(dǎo)致債務(wù)保險(xiǎn)（CDS）泛濫。美國(guó)長(zhǎng)期的低利率則導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲。2007年第四季度，隨著還款違約的增多，引發(fā)去杠桿化效應(yīng)，導(dǎo)致相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，使市場(chǎng)流動(dòng)性降低，信心下降，并蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)次貸危機(jī)的原因，涉及多種各自獨(dú)立又相互關(guān)聯(lián)的因素：美國(guó)政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管及救助不力；美國(guó)貨幣當(dāng)局奉行了錯(cuò)誤的貨幣政策；貪婪成性的金融機(jī)構(gòu)過度投機(jī)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)周期；美國(guó)整個(gè)金融業(yè)的腐敗和共謀行為；美國(guó)龐大金融機(jī)構(gòu)的高度官僚化；美國(guó)人長(zhǎng)期形成的低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)習(xí)慣走到極限；巨額貿(mào)易赤字的國(guó)際經(jīng)濟(jì)不平衡；美國(guó)發(fā)動(dòng)的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)耗費(fèi)頗多又久拖不決；貨幣金融市場(chǎng)天生的不穩(wěn)定性和周期性；美國(guó)式資本主義痼疾使然，等等。
在這些引發(fā)危機(jī)的原因之外，還有貨幣金融與國(guó)家利益這一深層次原因：美國(guó)通過控制世界硬通貨，并操縱國(guó)際金融系統(tǒng)，獲取廣義鑄幣稅的收益。在國(guó)際“工業(yè)制成品―資源與能源―貨幣與金融產(chǎn)品”這三角分工體系中，美國(guó)用金融產(chǎn)品換取發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)制成品和俄羅斯、沙特等國(guó)的資源與石油。美國(guó)的巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字則依靠資本項(xiàng)目盈余來平衡，即美國(guó)通過輸出同等數(shù)量的“廣義金融產(chǎn)品”平衡其國(guó)際收支。次貸危機(jī)不僅使得美國(guó)金融產(chǎn)品的規(guī)模大幅度縮水，同時(shí)也貶損了美國(guó)金融產(chǎn)品的吸引力。
全球金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)且復(fù)雜的影響。連續(xù)不斷的救援行動(dòng)形成巨量財(cái)政赤字及美國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的大幅度增加，意味著未來通貨膨脹的加劇和美元貶值預(yù)期，危及中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值。考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)政治格局，歐洲的經(jīng)濟(jì)前景比美國(guó)還要黯淡。日本衰退的程度最深，日元兌美元的逆勢(shì)升值，在中短期內(nèi)加劇了日本經(jīng)濟(jì)衰退的程度。
但是，這次金融危機(jī)不會(huì)成為大蕭條的翻版。其主要原因是，政府配置資源的能力昔非今比；宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論進(jìn)步；金磚四國(guó)的出現(xiàn)使得世界經(jīng)濟(jì)版圖不同從前；經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入使世界經(jīng)濟(jì)相互依存；以及國(guó)際“工業(yè)制成品―資源與能源―貨幣與金融產(chǎn)品”的三角分工體系格局在短期內(nèi)難以改變，美國(guó)擁有多種途徑讓其他國(guó)家分擔(dān)金融危機(jī)造成的損失。因此，美國(guó)甚至?xí)驗(yàn)槊涝膹?qiáng)勢(shì)而成為震中的避風(fēng)港。在國(guó)際金融動(dòng)蕩的背景下，中國(guó)必須成功應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)帶來的挑戰(zhàn)，加大參與制訂國(guó)際規(guī)則的力度，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系多元化，增加話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)一步提升實(shí)力。（來源：浙江日?qǐng)?bào)）
